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机械工业行业周报:看好工程机械产业链反弹 周期成长仍是重要逻辑
http://www.31bzjx.com 2018-04-17 08:14:59 中财网
中国包装机械网】讯

  投资要点:经济变化和板块表现。1-2月工业经济淡季不淡,不仅宏观层面生产、需求双双反弹,微观层面工业企业利润增速也有所回升,根据国家统计局数据,1-2月份全国规模以上工业企业利润总额增长16.1%。2018年第15周(2018年4月9日至4月13日),机械设备行业弱于大盘,在所有行业中表现偏下,累计超额收益为-0.76%。2018年至今机械设备行业表现偏下,累计超额收益-3.50%。

  周报观点:继续看好4月份工程机械产业链反弹,“周期成长”仍是长期布局的重要逻辑。尽管市场对于降杠杆和经济的担心仍然较大,但我们认为4月份产业链仍有望迎来反弹机会:1)由于3月份元宵节和两会的影响下游开工普遍较晚,对前期周期品价格形成一定制约,但从3月下旬开始开工恢复正常、水泥钢铁基本面改善,工程机械销售和开机率也开始旺季表现,我们预期4月份工程机械各品类销售情况还将延续3月底的火爆趋势;2)3月份挖掘机和泵车销量超预期可能导致产业链一季度业绩预期上调,挖机是贡献主机厂利润的主要组成部分,泵车基数低、增长快可能带来利润弹性。17年同期资产减值(应收款、存货等)对业绩影响较大,18年存量风险出清得更好,同比可能大幅缩减;3)市场前期对工程机械预期过于悲观,业绩和销售一旦超预期形成反弹机会,如果宏观经济预期有所改善,行情持续性将更强。此外,我们继续强调“周期成长”将是机械板块长期布局的重要逻辑,即在本轮复苏周期中实现了关键产品和市场空间的突破、国际化和增强抗风险能力的公司,有望在未来国内需求放缓的时间段实现长期超额成长,建议关注:恒立液压,三一重工,日机密封,浙江鼎力,艾迪精密等。

  创业板风险偏好提升,主抓“智能制造”+“半导体设备”两大主线投资机会。根据国家统计局数据,2018年1-2月国内工业机器人产量达18770万台,同比增长25.1%,我们认为以国内工业机器人为代表的智能制造行业仍保持较高景气度,经历了两年多时间的估值消化后投资机会重现,主题投资与成长投资并重,我们建议关注具备竞争优势的产业链龙头,包括埃斯顿、机器人、拓斯达、快克股份、黄河旋风等。此外,国内半导体行业产业趋势向上,2018-2020年将迎来晶圆厂建设高峰期,对于半导体设备国产化有望形成强劲拉动。我们建议重点关注设备相关投资机会,建议关注晶盛机电(半导体单晶炉)、精测电子、长川科技(检测设备)等。

  地缘政治冲突推高油价,关注石油公司资本支出落地情况。我们认为本周油价波动主要与叙利亚政治冲突有关:根据环球网报道,4月9日美国总统威胁48小时内对叙利亚动武;根据人民日报海外版海外网报道,4月13日晚美国总统宣布对叙利亚实施精确打击。此外沙特阿美上市也助推油价上升:根据新浪网报道,沙特阿拉伯暗示希望实现80美元/桶的油价水平。但短期看原油基本面数据并未同步变化:EIA公布的原油库存数据已连续两周上升。在地缘政治冲突进一步发酵的情况下,油价或有进一步上涨的空间,若库存及需求数据仍然向好、油价上升维持高位,则油气公司有动力提升油服投资,为油服企业带来盈利机会。建议关注:杰瑞股份、中曼石油。根据杰瑞股份17年财报,17年公司新增订单42亿,同比增加近60%,年末在手订单约22亿较为饱满。随着油服市场的恢复,我们预计油服企业的业务规模和毛利率将一齐回升。根据中曼石油18年4月9、4月10日公告,公司签订了巴基斯坦石油有限公司钻井工程日费项目(1.4亿人民币)和伊拉克BLOCK8区块一口探井钻完井大包(1.74亿人民币),新客户和新区块的开发为公司的业绩增长带来基础。

  本周首推标的:恒立液压,三一重工,浙江鼎力,日机密封,中集集团,康尼机电,黄河旋风,快克股份;建议关注:伊之密。

  恒立液压:1Q18挖掘机月度销量继续高增长,为公司新产品和新市场业务提供增长空间;浙江鼎力:高空作业平台市场仍处放量期,作为龙头公司,18-19年有望进入新产品投放周期;三一重工:高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏,市场占有率快速提升,工程机械最受益“一带一路”的龙头企业。中集集团:安瑞科弹性向上,主业复苏;康尼机电:机电一体化主业跟随城轨交付和新能源汽车回暖有望进入爆发期,并购龙昕科技符合手机后壳“非金属化”趋势;快克股份:3C自动化行业新星,业绩持续高增长。

  日机密封:国产机械液压密封件龙头,受益民营大炼化的投产计划,有望成为密封件平台型企业。

  建议关注标的池:华铁股份,杭氧股份,山东威达,中铁工业,郑煤机,建设机械,联得装备,美亚光电,弘亚数控,华东重机,中国中车华铁股份:改名华铁股份通过股东大会审议,公司第一高铁零部件平台布局坚定;杭氧股份:下游冶金、化工回暖明显,石油炼化和煤化工提供强劲需求增量,气体价格弹性大;黄河旋风:本部金刚石需求旺盛带动收入迅速增长,智能制造订单交付提速,经营质量改善,期待产品集中交付兑现高增长。郑煤机:下游煤企盈利修复提振设备需求,收购博世资产扩展汽车零部件布局;建设机械:行业复苏期庞源租赁量价齐升具备较大盈利弹性,利用上市平台不断扩充资产规模扩大行业第一竞争优势,有望成长为中国的“联合租赁”;联得装备:国内模组设备龙头企业,业绩弹性大;美亚光电:口腔CT销售放量明显,医疗影像设备平台初现雏形。华东重机:完成收购3C加工装备龙头润星科技,业绩弹性大。

  风险提示。固定资产投资下行、汇兑风险、海外竞争对手扩产。

  合规提示:根据公司2017年三季报披露,海通证券约定购回式证券交易专用证券账户持有黄河旋风、劲胜智能股票超过总股本1%,特此提示。

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